據(jù)路透社援引知情人士消息稱，博通計(jì)劃于美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月5日向高通提出總價(jià)約1200億美元的新的收購要約，以此向?qū)Ψ绞〾�，迫使其重新展開談判。值得一提的，就在傳出博通提高收購價(jià)格的同時(shí)，業(yè)傳產(chǎn)出蘋果將棄用高通基帶芯片，轉(zhuǎn)而全部采用英特爾的基帶芯片，這對(duì)于高通來說顯然不是一個(gè)好消息。而在這之前，高通也剛剛因?yàn)閴艛啾粴W盟開出了9.97億歐元(約12.4億美元)巨額罰單。
加價(jià)200億美元，博通發(fā)出新的收購邀約
報(bào)道稱，博通將提出以每股80至82美元的價(jià)格收購高通的方案。此前博通向高通提出的報(bào)價(jià)為每股70美元，其中包括每股60美元現(xiàn)金和每股10美元的股票。
截止當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日收盤，高通的股價(jià)為66.7美元，下跌1.09%。顯然，博通此前提出的70美元每股的收購價(jià)，與高通現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)非常接近，確實(shí)可能無法打動(dòng)高通的股東。而此次博通新提出的80-82美元每股的收購價(jià)相比之前的方案將會(huì)更具吸引力。不過，可能這個(gè)價(jià)格仍然無法打動(dòng)高通。
此前高通在第一次拒絕博通收購邀約時(shí)就表示，鑒于高通在移動(dòng)技術(shù)上的領(lǐng)導(dǎo)地位及其未來5G時(shí)代的增長前景，博通的收購提議嚴(yán)重低估了高通的價(jià)值。而在博通首次發(fā)出收購邀約之時(shí)，高通由于與蘋果的專利官司糾紛，使得高通的股價(jià)一直處于低谷。
而此次博通提高收購高通價(jià)格的時(shí)間點(diǎn)也十分微妙，因?yàn)闃I(yè)內(nèi)日前剛傳出蘋果將棄用高通基帶芯片，轉(zhuǎn)而全部采用英特爾的基帶芯片的消息。
據(jù)凱基投顧知名蘋果分析師郭明錤最新出具報(bào)告預(yù)估，英特爾有望獨(dú)家供應(yīng)蘋果2018版次代 iPhone所需的基帶處理器芯片，高通則將被剔除，踢出供應(yīng)名單之外。之前外界預(yù)測(cè)2018年版iPhone 所需的基帶處理器芯片中，高通將吃下約70%訂單，英特爾只能吃到剩下的30%。
顯然，如果蘋果真的放棄采用高通的基帶芯片的話，那么就意味著，蘋果正在采取更為強(qiáng)硬的手段來與高通對(duì)抗，短時(shí)間內(nèi)雙方將無法達(dá)成和解。高通將會(huì)面臨巨大的損失。
此時(shí)，博通再次宣布提高收購價(jià)，以1200億美元收購高通，或許確實(shí)有可能打動(dòng)部分博通股東。不過，一直以來高通管理層對(duì)于博通的收購非常的抗拒，并且采取了一些列的反制措施。
博通代理人爭奪計(jì)劃了激怒高通
去年11月博通發(fā)出了約1000億美元收購高通的邀約，雖然高通予以了回絕。不過博通并未放棄，隨后向高通董事會(huì)列出11名候選人名單，旨在年度股東大會(huì)上向高通發(fā)起代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。博通希望通過提名自己的董事來取代高通目前的董事會(huì)，然后通過董事會(huì)同意博通的收購方案，以實(shí)現(xiàn)對(duì)高通的收購。
而博通此舉似乎是徹底激怒了高通管理層。高通隨后也通過一些列密集的措施來反抗博通的惡意收購。
否決博通提名的代理人
高通認(rèn)為博通發(fā)起代理人爭奪戰(zhàn)的這一舉動(dòng)是公然企圖奪取高通董事會(huì)的控制權(quán)，以推進(jìn)其收購日程。高通曾措辭嚴(yán)厲地指出，博通提出的候選人名單本身就存在利益沖突，因?yàn)槠湟鈭D通過極大低估高通價(jià)值的方式收購高通，以獲取自身利益。
高通表示，經(jīng)過對(duì)博通提名的11位董事候選人的仔細(xì)評(píng)估，公司監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，這些提名是相互沖突的，不會(huì)給高通董事會(huì)帶來額外的技能或?qū)I(yè)知識(shí)。高通還宣布在明年3月的年度股東大會(huì)上，高通董事會(huì)當(dāng)前的11位董事將再次參加競選。
雖然高通拒絕了博通的提名，不過還需股東在今年3月6日召開高通股東大會(huì)上對(duì)此進(jìn)行投票表決。
制定巨額離職補(bǔ)償金，為博通收購設(shè)障
與此同時(shí)，高通的管理團(tuán)隊(duì)還為博通惡意收購設(shè)置了新障礙，一旦公司控制權(quán)發(fā)生變化，如果現(xiàn)有員工被解雇，收購方必須支付更高的離職補(bǔ)償金。
根據(jù)去年12月22日向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的文件，高通制定了公司所有權(quán)發(fā)生變化后，適用于大多數(shù)執(zhí)行副總裁以下職位員工的離職補(bǔ)償金計(jì)劃。如果被無故解雇或因“充足的理由”離職，員工將獲得離職補(bǔ)償金。“充足的理由”包括薪酬大幅減少或工作地點(diǎn)遷移到81公里以外的地方。
高通還擴(kuò)大了對(duì)“控制權(quán)變化”的定義，除包括出售公司外，還包括多數(shù)董事會(huì)成員被更換。
根據(jù)文件顯示，符合條件的員工，將根據(jù)薪酬、職位和工作年限獲得一次性補(bǔ)償金。員工獲得的離職補(bǔ)償金在相當(dāng)于4周薪酬(職位較低的員工)和52周薪酬(高級(jí)副總裁)之間。
顯然，即便博通成功收購高通，這一計(jì)劃也會(huì)提高博通對(duì)高通組織架構(gòu)進(jìn)行大規(guī)模改變的成本。外界普遍認(rèn)為，一旦成功收購高通，博通CEO Hock Tan可能對(duì)前者“動(dòng)大手術(shù)”。
聯(lián)合合作伙伴發(fā)聲
在上個(gè)月下旬舉行的2018 Qualcomm中國技術(shù)與合作峰會(huì)上，高通特地請(qǐng)來了聯(lián)想、中興、OPPO、vivo、小米、聞泰等主要的中國合作伙伴站臺(tái)，而這些合作伙伴也在會(huì)上明確表示支持高通，不看好博通收購高通，因?yàn)檫@將給這些合作伙伴未來與高通的合作帶來不確定性。
此外，在當(dāng)天會(huì)議上，高通還與聯(lián)想、OPPO、vivo和小米與高通簽下價(jià)值20億美元的射頻前端采購大單。而去年的11月，高通還宣布與小米OPPO、vivo分別簽署了非約束性的關(guān)于芯片采購的諒解備忘錄，三家公司表示有意向在未來三年間向高通采購價(jià)值總計(jì)不低于120億美元的部件。
另外特別值得一提的是，2月1日，高通與三星簽署了專利合作協(xié)議，雙方就5G技術(shù)在內(nèi)的高通處理器達(dá)成多年戰(zhàn)略合作關(guān)系。三星承諾將撤銷在高通對(duì)韓國公平貿(mào)易委員會(huì)處罰決定上訴過程中的干預(yù)。
可以說高通此次與三星達(dá)成的新的專利合作非常重要，因?yàn)檫@降低了高通專利授權(quán)業(yè)務(wù)未來的不確定性，這種不確定性讓高通股價(jià)在過去一年來承壓。此外，新協(xié)議還有力反擊了博通的指控，即高通的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)失效。
籌劃股票回購計(jì)劃提振股價(jià)
2月1日，根據(jù)高通公告顯示，高通在2018財(cái)年第一財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收61億，同比增長了1%。并且向股東返還了11億美元現(xiàn)金，其中以派發(fā)現(xiàn)金股息的方式返還了8.44億美元，約合每股0.57美元;并回購了370萬股普通股，以此形式向股東返還了2.25億美元現(xiàn)金。
雖然財(cái)報(bào)顯示，高通在2018財(cái)年第一財(cái)季巨額虧損了60億美元，但是這是由于高通將海外的巨額資金匯回美國所一次性繳納了大筆的稅款。根據(jù)估計(jì)，此次高通從海外匯回了近300億美元。
這也預(yù)示著，高通有充足的資金來完成收購恩智浦(此前公布的收購恩智浦的方案是，以約270億美元現(xiàn)金加110億美金債務(wù)的形式完成這次收購)。
而不論能否成功收購恩智浦，高通都有充足資金來發(fā)起此前所透露的“重大股票回購計(jì)劃”，以提振高通的股價(jià)。而股價(jià)一旦開始上漲，甚至超過博通的新的報(bào)價(jià)，將是對(duì)于博通收購的最好反擊。
取消代理人爭奪計(jì)劃示好?
或許是意識(shí)到發(fā)起“代理人爭奪戰(zhàn)”的舉動(dòng)激怒了高通管理層，對(duì)于博通的收購計(jì)劃起到了巨大的阻力效果。據(jù)接近博通CEO Hock Tan的人士表示，這位65歲的馬來西亞人決心以友好的方式達(dá)成交易。他們透露Hock Tan將取消試圖罷免高通現(xiàn)任董事會(huì)，由博通提名的新董事會(huì)成員取而代之的計(jì)劃。此舉似乎是在向高通現(xiàn)任董事會(huì)示好。
此前博通曾對(duì)外表示，在高通股東大會(huì)之前，不會(huì)提高對(duì)于高通的收購報(bào)價(jià)。而現(xiàn)博通提前宣布提高收購報(bào)價(jià)，顯然情況已經(jīng)有所改變。博通選擇在高通股東大會(huì)之前，提高了收購價(jià)格，希望能夠以直接更高的收購價(jià)格來打動(dòng)高通的股東。
提供巨額分手費(fèi)，打消高通對(duì)于監(jiān)管的顧慮
此前高通拒絕博通收購邀約時(shí)，提出的兩個(gè)理由，一個(gè)是“每股70美元的收購價(jià)格低估了高通的實(shí)際價(jià)值”，另一個(gè)就是“沒有為獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)而帶來的不確定性準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”，所以因此高通拒絕博通收購。
此次，為了打動(dòng)高通，博通不僅計(jì)劃提高收購價(jià)格，而且還將為提供巨額分手費(fèi)，以打消高通股東對(duì)于監(jiān)管反對(duì)的顧慮。
據(jù)知情人士透露，博通計(jì)劃向高通提供高于正常水平的“分手費(fèi)”，以防監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻撓該交易。而一般來說，這樣的“分手費(fèi)”大約相當(dāng)于交易規(guī)模的3%到4%。也就是說，博通將提供高于總交易金額1200億美元的4%，即48億美元的的巨額“分手費(fèi)”。
高通會(huì)被博通的新方案打動(dòng)嗎?
在芯智訊看來，博通此次提出的新的收購方案可能會(huì)打動(dòng)部分高通股東，但是可能依然還是會(huì)被高通拒絕。
首先博通新提出的80-82美元每股的收購價(jià)與高通目前的股價(jià)相比溢價(jià)也并不高。
其次，目前高通已經(jīng)解決了不少“利空”。比如與三星已經(jīng)簽訂了新的專利授權(quán)協(xié)議;歐盟的巨額罰款，高通在第一財(cái)季已經(jīng)一次性計(jì)提，并且歐盟也并未要求高通改變的專利授收費(fèi)模式;與中國的合作伙伴簽訂了數(shù)額龐大的長期采購協(xié)議，中國OEM廠商貢獻(xiàn)的專利授權(quán)費(fèi)已經(jīng)大大超過了蘋果，并且正快速增長。
根據(jù)高通公布的數(shù)據(jù)顯示，高通2017財(cái)年QCT業(yè)務(wù)在中國OEM廠商的收入達(dá)到了60億美元(遠(yuǎn)超蘋果)，預(yù)計(jì)到2019年將達(dá)80億美元，年復(fù)合增長率高達(dá)17%。與中國OEM廠商的深入合作，將幫助高通進(jìn)一步減少對(duì)于蘋果的依賴。中國制造商的成長速度之快也遠(yuǎn)超蘋果。
更為關(guān)鍵的是，對(duì)于即將爆發(fā)5G市場，高通已經(jīng)在5G技術(shù)上取得了一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，到2035年全球5G產(chǎn)業(yè)鏈將有3.5萬億美元的價(jià)值產(chǎn)出，創(chuàng)造2200萬個(gè)工作崗位，與5G的產(chǎn)品和服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)12萬億美元。
根據(jù)高通預(yù)計(jì)，到2020年，隨著5G的大規(guī)模商用，高通可服務(wù)的市場業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)到1500億美元。其中，高通占據(jù)主導(dǎo)地位的智能手機(jī)業(yè)務(wù)就將達(dá)320億美元，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)可達(dá)190億美元，射頻前端業(yè)務(wù)將達(dá)200億美元，汽車、移動(dòng)計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)和安全、聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)770億美元。
顯然，隨著5G時(shí)代的到來，以及5G市場爆發(fā)式增長，憑借高通在5G領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，高通或?qū)⒂瓉砀咚俚脑鲩L。
而博通之所以想收購高通，也主要是看重了高通在移動(dòng)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位以及5G領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這也是博通所缺失的“未來”。以博通現(xiàn)有的被眾多廠商采用的WiFi產(chǎn)品為例，此前有著“WiFi之父”之稱的Cees Links在接受芯智訊采訪時(shí)就曾表示：“WiFi/NB-IoT/LoRa可能都將最終被5G取代!”
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